专题：机构热捧“反内卷” 结构性牛市或可期？

　　近期，A股上市公司密集“晒出”2025年上半年功绩预报，流露出浓浓暖意。据上海证券报记者统计，肆意7月14日19时，已有1165家上市公司发布上半年功绩预报，其中547家公司功绩预喜（包括预增、略增、扭亏），占比近五成。

　　从细分行业来看，有色金属、证券、农业、电力等行业的领会尤为隆起，不仅发布功绩预报的公司预喜比例均卓绝五成，且其瞻望盈利平均值的同比增速更突显出增长动能——区分为59.07%、96.65%、340.51%和46.54%。

　　深刻判辨功绩预喜的驱动要素，AI时间的旁边与价钱要素的积极影响成为两大略道，共同组成了上市公司功绩增长的进攻引擎。

　　116家公司瞻望盈利超客岁全年

　　以瞻望净利润同比增幅下限计，153家公司瞻望上半年净利润同比增速超100%，占比超一成。其中，20家增幅更是卓绝10倍。

　　更值得柔和的是，在上半年预报净利润、2024年净利润均为正的上市公司中，116家公司瞻望上半年净利润已超客岁全年。这些企业主要集中在基础化工、农林牧渔、汽车、电子等行业。

　　以昆玉科技为例，公司7月3日晚发布功绩预报后，股价销亡两日涨停。行为维生素、铬盐限制的主要企业，其上半年净利润瞻望同比增长325.00%至431.25%，核心原因在于群众维生素产业显赫复苏，带动部分产物价钱高涨，重迭部分产物老本下跌，推动举座毛利率大幅普及。访佛的还有芭田股份、索通发展等企业，上半年盈利均有望卓绝客岁全年。

　　来自电力板块的建投动力，受益于煤炭价钱核心接续下移，重迭电热营销加强、燃料采购经管优化等多方面次序，瞻望上半年盈利约8.8亿元，同比增长153.39%。

　　京能电力上半年归母净利润瞻望达18.28亿元至21.12亿元，同比增长100.13%至131.16%。京能电力暗示，公司积极开拓电力阛阓，新动力板块盈利大幅增多，多措并举普及经管效力，全面执牢电量电价营销经管，平均结算电价同比高涨，加强燃料老本管控，燃煤老本同比显赫下跌，研讨功绩同比大幅增长。

　　此外，城市更新与房地产企稳带动关联上市公司功绩改善，万年轻、宁夏建材、龙泉股份等多家水泥企业上半年功绩预增或扭亏。其中，宁夏建材瞻望净利润为9700万元至1.25亿元，同比增多84.77%至138.11%，主产物销量及价钱同比保持相对踏实，以及原煤采购老本同比均下跌是要道。

　　汽车产业链领会亮眼。潍柴重机收拢行业政策撑持所带来的增长机遇和新兴产业快速增长激勉的需求拉动，通过业务结构诊疗与用度管控，上半年净利润瞻望1.32亿元至1.51亿元，同比增长40%至60%。

　　AI和价钱：驱动增长的两大略道词

　　记者梳剪发现，AI需求焕发与产物价钱高涨，成为上市公司功绩预喜的两大核心原因。

　　电子行业中，工业富联瞻望上半年已毕归母净利润119.58亿元至121.58亿元，同比增长36.84%至39.12%。其中，公司瞻望第二季度已毕归母净利润67.27亿元至69.27亿元，同比上升47.72%至52.11%，均创下同时历史新高。

　　据工业富联先容，公司功绩大幅增长主要源于AI关联业务爆发。第二季度，公司AI做事器买卖收入同比增长卓绝60%，云做事商做事器的买卖收入较客岁同时增长卓绝1.5倍，先进AI算力的GPU模块及GPU算力板等产物的出货已毕显赫增长，800G交换机的买卖收入达2024年的3倍。

　　泰凌微、澜起科技、瑞芯微等多家半导体企业也因AI产业需求焕发，瞻望上半年盈利同比增幅卓绝100%。

　　计较机与通讯限制雷同受益于AI海浪。说念通科技在群众汽车智能分析、检测限制深耕十多年，瞻望上半年扣非净利润为4.55亿元至4.85亿元，同比增长57.32%至67.69%。公司暗示，功绩的显赫增长源于公司接续鞭策“全面拥抱AI”战术，加速推动AI时间与业务场景的深度和会。

　　星网锐捷瞻望上半年盈利1.8亿元至2.4亿元，同比增长43.81%至91.75%。星网锐捷称，功绩增长主要获利于AI海浪驱动算力基础本领接续迭代升级，互联网行业数据中心加速开拓，公司主要子公司面向互联网客户的数据中心交换机产物订单加速录用，买卖收入较上年同时增长。

　　AI对功绩的拉动作用不仅体目下科技密集型限制，更浸透到多个行业场景中。商贸零卖行业的若羽臣、社会管职业的邦本科技、传媒行业的浙数文化（维权）等企业，均凭借AI时间的深度旁边已毕了功绩预增。

　　多个行业在需求回暖配景下，部分产物价钱及销量皆升，推动关联企业功绩向好。

　　基础化工限制，金瑞矿业、利尔化学等一批化工企业研讨功绩领会亮丽。利尔化学行为草铵膦、氯代吡啶类农药龙头，瞻望上半年归母净利润为2.65亿元至2.75亿元，同比增长185.24%至196.00%，这主要受益于公司部分产物销量和价钱同比高涨以及降本增效。

　　客岁以来，玻纤行业迟缓走出周期底部，价钱同比显然普及，使得中国巨石、山东玻纤、中材科技等玻纤企业盈利领会出色。如中国巨石瞻望上半年盈利16.5亿元至17亿元，同比增长71.65%至76.85%，扣除非每每性损益后的净利润同比增幅更高达162.59%至170.55%。

　　中金黄金、西部黄金、湖南黄金等上市公司亦因金价接续高位驱动，功绩出现显然增长。以湖南黄金为例，公司瞻望上半年已毕净利润6.13亿元至7.01亿元，同比增长40%至60%，主要获利于金、锑产物销售价钱同比高涨。

　　（著作开头：上海证券报）

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